建材龙头相继破产 大量企业可能过不了年

    【 www.FsTaoci.Com 】【导语】大部分企业在现金成本附近(海螺10月份吨毛利创历史最底的52元)，且考虑到山水事件可能令银行全面收贷，当下天气的原因令未来4～5个月出现大规模保增长项目开工的概率很小，行业大量的小企业可能“过不了年”。

    周观点：重视供给侧的变化，华尔润、山水水泥相继破产清盘

    重磅龙头终于倒下，大量企业可能“过不了年”：

    10月底至11月中旬，建材行业重磅级两大龙头企业的倒下：曾经最大的民营玻璃企业华尔润(目前行业第三)宣布最后生产线全部停产进入破产程序，长江以北最大的水泥企业山水水泥(港股上市)11月10日20亿元超短融违约，并触发存续51亿元债务交叉违约，已申请破产清盘;

    我们按照目前的水泥价格推算，大部分企业在现金成本附近(海螺10月份吨毛利创历史最底的52元)，且考虑到山水事件可能令银行全面收贷，当下天气的原因令未来4～5个月出现大规模保增长项目开工的概率很小，行业大量的小企业可能“过不了年”;

    外部催化剂指向2016年保增长的弹性，回归“旧常态”仍是大概率：

    保增长当下是“光说不做”令市场的预期降至了接近冰点，但十三五规划gdp6.5%的方向以及对就业问题的压力，以及外部资金价格的快速下降，创造了2016年经济增长回归“旧常态”较大的概率;

    大企业整合帷幕打开，或推波助澜行情升级：

    我们观察到：两大央企巨头“中国建材”和“中国中材”整合预期愈加临近，合计5亿吨水泥产能;拉法基中国的水泥产能整合入华新水泥，四川双马已公告要约收购可能退市，产能1亿吨;华北冀东水泥和金隅股份存整合预期，合计产能约1.5亿吨。

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