腾讯电商:b2c毛利低 投资的公司亏损为主

    首先，尽管腾讯第三季度毛利率上升到4.3%, 但这个毛利率并不能让人信服。目前腾讯网的主营收入来源于以易迅网为代表的b2c自营收入，而团购及c2c平台的代理及佣金收入比重较小。看看其他b2c电商毛利率。亚马逊毛利一般稳定在20%-25%之间，当当网的毛利率最差时侯也有13%左右，而唯品会的毛利在20%左右摇摆。更何况腾讯电商收入中，还有一部分收入是团购及c2c平台的代理及佣金收入，而这部分的代理收入毛利率一般来讲是相当高的。如果扣除这部分因素的影响，则腾讯网的电商自营业务毛利率则更低。

    腾讯电商自营业务毛利率如此低，很有可能是腾讯易讯网的电子产品采用低价策略销售所致。易讯网的低价策略促成电商收入的增长，但这种收入的增长是建立在低毛利率的基础上的，并非是一种健康的电商业务模式。或许这是腾讯期望尽快切入市场的一种方式。但这样的方式实质也是一种变相的价格战，如今的电商基本都属于富二代，手里都有大把银子，八月份的价格战只是一种开始，日后这样的价格战预计还会上演。或许易讯仍旧在沾沾自喜在价格战中渔翁得利。但是谁又能想到，下次的战争中易讯网不会被中枪。

    因此，腾讯网在电商领域，除了提供有竞争力的价格之外，还有很多事情要做，比如物流能力提升、用户体验的改善以及通过供销商网络提供更好的产品组合等。而且毛利率变化也不均衡，第二季度毛利率最低，第三季度毛利率又最高，变化较大。这也说明腾讯目前并未形成一整套的价格政策及价格体系，以及采购流程优化及成本规模控制。

    另外，尽管腾讯2012年第三财季收入环比增长率达到32%，腾讯电商收入规模并不大。第三季度，腾讯可喜可贺，终于超过了10亿人民币大关，收入规模达到了11.3亿人民币，前三季度收入总规模也达到27亿人民币。可2012年前三季度苏宁易购收入为96亿人民币，当当网约36亿人民币，就是从大卖场转型过来的国美电商前三季度收入也有31亿人民币，京东商城2011年全年收入就已达209亿人民币。这说明，腾讯尽管很早就布局电商，但是目前仍旧处于电商第一集团末位。面对电商集团如此多的大佬，个个都不会吝惜银子，腾讯b2c电商业务要想有所大的作为可谓困难重重。

    投资公司亏损较多

    再看看，腾讯投资的一些电商公司。从腾讯批露的财务数据可以看到，腾讯投资的这些电商公司，目前总的情况来看，亏损的较多。看看2012年前三季度，腾讯在电商分部的投资亏损：

    上表中，腾讯电商分部投资损失呈下降趋势。但该损失减少有部分原因是因为将新f团（包括高朋网及f团）纳入合并范围，而转出相关损失的影响。同时三个季度下来，腾讯的投资损失近3000万人民币。而自2012年以来，腾讯已明显减少对针对电子商务公司的投资。从腾讯第三季度批露的财报来看，腾讯针对互联网投资主要针对是网络社区及网络游戏方面。腾讯之前针对电商的投资主要针对垂直型电商。腾讯投资垂直型电商的目的是通过对垂直型电商施加影响，使其与腾讯的qq网购这样的平台合作，打造c2c平台的生态链。腾讯弱化对垂直型电商的投资，可能是基于腾讯qq网购平台与垂直型电商之间的合作并不尽人意，因为腾讯提到qq网购平台目前贡献的代理收入并不多。也从另外一方面说明，腾讯弱化对垂直型电商的投资，说明在未来可能会弱化c2c网购平台。

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