2008年：金融地产仍被看好

    他们分析，从企业财务费用控制、主营利润增加以及投资收益贡献来看，仍旧有值得乐观的理由。

    海通的统计数据显示：近年来上市公司财务费用率始终保持在低位而且下降趋势明显。财务费用率和资产负债率以及利率的走向呈现出相反的矛盾，说明上市公司对财务费用的控制非常得力。

    不过，该研究所也认为，2007年中期财务费用率到达底位之后有反弹的趋势显现，应关注连续的加息和上调存款准备金率的紧缩政策对上市公司财务费用率带来的影响。

    主营业务利润率自2006年触底以来强劲回升，这种强劲回升也是导致上市公司业绩增长的一个重要因素。毛利率回升的动力来自于上游原材料价格和工业品出厂价格之间差距的收窄。

    从投资收益看，上市公司在今年前三季度分别创造了469亿元、1192亿元和1801亿元的投资收益。

    海通表示，浮盈在投资收益中的比重变化不定，三个季度分别为14.99％、7.85％和15.00％。因为大小非解禁的到期时间是渐次的，但高达31077亿元的可供出售金融资产以及4302亿元的交易性金融资产仍然显示出上市公司殷实的家底。这将有助于上市公司从牛市里获得超额的收益。从整体的情况来看，上市公司兑现浮盈的愿望比较积极，在大非解禁高峰要到2008年之后才到来的前提下，投资收益在一定程度上还能够为上市公司的业绩做出贡献。

    把脉行业涨跌

    东方证券研究所认为，明年盈利增速达40％以上主要是农业、食品饮料、餐饮旅游、轻工制造、建筑建材、房地产等行业。而上游行业，明年受到国际因素影响，盈利增速大大下降，低于市场的平均水平，包括石油、煤炭、化工、钢铁、有色金属。占总市值33％的金融行业，盈利增速与市场保持同步下降，2008年增速为36％左右。

    海通证券认为，目前能够为整体利润提供新增动力的主要来源就只有金融服务板块。今年三季报金融服务更是为新增利润提供了65％的贡献。

    在中国宏观经济持续高增长的态势下，对外资投资限制程度高、与全球景气度关联程度相对较低的封闭型行业，往往容易获得较非封闭型行业更高的超额利润。2008年看好封闭型行业中的金融产业、电信产业、房地产业、石油化工。

    2008年重点看好半封闭型行业中的以下三个行业：钢铁、机械设备行业和交通运输行业。

    对外资开放程度较高的医药、化工等准开放型行业以及纺织、电子、造纸等开放型行业的盈利增速普遍持谨慎态度。

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