30年最大涨价狂潮席卷全球 美元贬值、大宗商品金融化及新兴市场需求推动是主因

    美元强弱左右潮涨潮落

    美元贬值无疑是推动这次全球大宗商品涨价的主要原因之一，正如利比亚石油部长加尼姆所言：“世界已发生变化。美元在下跌。100美元已不是过去的100美元。大多以美元定价或结算的大宗商品都将在美元的下跌中继续牛气冲天。”

    分析人士认为，目前驯服此轮大宗商品“牛脾气”最为有效的手段就是促使美元升值。但是介于美国目前风险迭出的金融市场、持续低迷的经济状态，希望借助美元贬值缓解自身问题的美国政府，也许不会很快拿出有效政策促使美元升值。而正值大选年的美国，民主党与共和党也都不会在竞选未果之前对经济政策作出重大调整。但民主党从传统上看一直都更加主张强势美元的货币政策。如果民主党赢得总统大选，“我估计美元此周期的止跌回升应该出现在大选结果出来之后”，陈凤英说。

    支持上述观点的还有花旗银行分析师许浒，他认为短期内美元仍将保持持续下跌的状态，在下跌幅度上也许有可能达到10%。“乐观估计在美国政府一系列‘救市’政策出台之后，美国经济的‘复苏’效应将可能在上半年末出现，届时美元可能会小幅缓升。”许浒说。

    各主要经济体面临棘手挑战

    大宗商品的持续上涨不可避免地影响到了各不同经济体，全球将要再次面临一个通胀的时代，而常与通胀孪生的经济衰退也成为不可忽视的威胁。国际货币基金组织最新数据表明，全球的经济增长率，已经从2007年的5％降低到2008年的4％。因此未来应对通货膨胀与保持经济持续发展将是各主要经济所面临的任务。

    从美国来说，通货膨胀的压力很大，衰退的压力巨大，货币政策失败。无论美国经济是否衰退，他们的货币政策都需要进行调整。

    而欧洲经济增长虽然减缓，但并没有美国那样严峻，欧洲央行目前的主要任务仍然是紧盯通货膨胀，短期内政策不会作出重大调整。

    日元低息政策已经维持了3年多，长期被各大投资机构作为融资、套息交易的主要工具。但受美国次贷危机影响，金融风险大幅增高，市场对融资要求减少，日元套利之后的平仓将有可能促使日元走强。美元的下跌加剧着日本央行的压力。“如果日元持续走强重演1995年日元兑美元80：1的那一幕，届时日本经济将无法支撑，日本目前处于恢复中的经济将会受到巨大打击。”许浒说。

    对于新兴经济体的代表中国来说，通胀将使得其高速发展的经济面临更大挑战，付出更大代价。中国人民银行也许还将继续使用温和加息的货币政策。人民币也将出现加速升值的趋势。许浒预测说：“在未来2-3年内人民币兑换美元有可能达到6：1，人民币的升值幅度将介于7%-10%之间。”他认为这也有可能帮助冲销一部分大宗商品的价格上涨的影响。

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