热钱持续流入 三年内可能爆发危机

    中国社科院世界经济与政治研究所张明认为，诸多学者的担忧绝不是杞人忧天。他推算当前中国 “热钱”规模在5000亿至10000亿美元左右。而更加值得关注的是，在人民币加快升值的预期下，大量“热钱”存在短期套汇的动机。按照统计局最新发布的数据，一季度实际利用外资金额达到274.14亿美元，同比增长61.26%尤其是1月份，增幅更是达到惊人的109%。相比之下，2007年全年中国实际利用外资金额826.58亿美元，比上年仅增长13.8%。一些学者认为，这些去向可疑并且急剧增加的外资疑似“热钱”。华林证券研究所副所长刘勘认为，2008年流入中国的“热钱”将超过2500亿美元。

    而资料显示，在亚洲金融危机爆发前的1996年底，注入东亚的“热钱”约为5600亿美元，到1998年底金融危机爆发后流出东亚的“热钱”约为8000亿美元，“热钱”大量的流出流入，使诸多亚洲国家深陷危机之中。

    “目前流入中国的‘热钱’规模，已超出亚洲金融危机前整个东亚所承受的规模，但中国gdp的规模至多只有亚洲金融危机时日韩加上东盟gdp规模的四分之一，中国的资本管制真的能够在资本流动逆转时有效地阻挡‘热钱’的撤出吗？”北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，“热钱”问题已经开始影响中国中短期的金融形势，如果不能及时进行政策调整，那么危机性的市场强制调整也许会在三年内发生。

    沉痛的教训

    其实，“热钱”流入中国的迹象早在2002年就已出现，当年国家外汇管理局的国际收支平衡表“净误差与遗漏”项目中12年来首次出现正数。不过，当时政府方面更愿意把这一现象解释为一种合理的变化。但后来多次确认了“热钱”的存在，国家外汇管理局新闻发言人曾表示：“我们发现在贸易项下存在着进出口价格虚报、预收货款和延迟付汇造假，直接投资项下存在着名不符实、借款过度以及房地产市场炒作等不正常现象。这些行为很大程度上具有投机套利性质。”

    有专家分析指出，“热钱”从1980年代起就开始在世界各地四处出击了。一旦选中套利的目标国，那么，他们一般的模式是，先在国际上制造舆论说目标国政府正在操控本国货币进行非平等国家贸易，压迫该国政府进行货币升值、放弃固定汇率制度并实行货币的自由兑换。

    与此同时，“热钱”通过虚假贸易和地下钱庄等诸多形式大规模将美元流入目标国，造成该国国内流动性泛滥。继而该国的资产泡沫不断膨化，社会上投机盛行，人民的财富大量投入投机，该国政府为解决流动性泛滥被迫升值货币并全国开放资本市场一旦资本市场的大门敞开，随即而来的就是“热钱”抽逃，将目标国人民先前的劳动成果席卷一空，经济危机就将全面爆发。当优质金融资产价格暴跌到正常价格的十分之一或百分之一时，他们再打扮成“救世主”，以超级低廉的价格进行收购，进行全面控制该目标国货币主导权。

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