能源价格改制左右市场

    【 www.FsTaoci.Com 】投资者对经济前景信心不足，如果无明确利好或利空信号，预计市场短期内将持续维持低迷。投资者可采取保守的投资策略，等待市场有转强迹象时再参与其中。市场在3000点“政策底”附近将有反复，如果惯性下跌至2800点以下，将会吸引更多长期资金逐步入场。联合证券 冶小梅

    乐观看点：

    本次准备金的调升幅度出乎市场预期，但我们觉得正因为这样的提前预防，未来中国经济出现金融波动的可能性在不断减小，股市对此反应过度。全球性的货币紧缩将对通胀水平产生积极的抑制作用，并在短期内将对全球的大宗商品市场带来压力。中国和印度占了世界50％的新增石油需求量，石油价格高企会迫使他们加大煤炭的开采，其间新的替代性能源会出现。另外，5个联合国常任理事国只有俄罗斯是石油生产国，其他均是石油消费国，从政治方面来考虑，石油价格上涨也不可能具有持续性。高油价对美国共和党当选相当不利，近期开展的对基金是否在商品交易中涉嫌操纵的调查可以认为将对商品价格产生较大的中短期压制。

    越南金融危机可能会在东南亚地区部分高通胀且经济基础较脆弱的国家扩散，但对中国不会产生根本性的冲击。中国有充足的财政盈余和政策空间去应对经济的下滑。98年东南亚金融危机亦未使中国经济增长根本受阻，而在那之后，亚洲国家和其他新兴市场吸取经验，经济和金融体系抗风险能力大大提升。中国人口众多，城市化进程远未完成，内生需求庞大，预期经济增长速度未来较长时间内仍将保持很高的位置。我们保持对市场25倍pe和20％的工业利润增速的预期。a股目前20倍左右的市盈率相对于世界平均水平的16.5倍市盈率，是一个相对合理的估值水平。而且一直为投资者忌惮的大小非减持压力将在6、7月明显减轻。我国宏观经济增速会平稳回落，实现“软着陆”。市场在3000点“政策底”附近将有反复，如果惯性下跌至2800点以下，将会吸引更多长期资金逐步入场。政府在奥运前维持资本市场稳定的决定不容低估。格林斯潘称由于自己掌握了大量的数据资源，所以能60％地猜对宏观的走向，我们所掌握的数据量和真实性无法和格老相比，想必准确率就更低。但只要你相信中国的内需启动能覆盖顺差减少的影响，你就会觉得长时期内我国的经济增长还有戏，继续坚持自下而上选股。

    悲观谨慎：

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