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人民币后sdr时代:5年内或入4500亿美元

第一财经日报  2015/12/2  [访问本页PC版]

    “伴随着资本项目开放与人民币金融衍生品增加,海外投资者持有人民币的动机也将提升,双向流动渠道拓宽对于稳定资本流出是个利好。”沈建光认为。

    人民币加入sdr是一个催化剂,汪涛指出,在根本上能够吸引多少资金以多快速度流入,还是取决于整个金融系统开放的步伐,包括中国经济的进一步开放、金融市场的改革、汇率保持相对稳定等多个方面,并非加入sdr就一劳永逸。

    资本账户进一步开放

    过去五年来,为争取人民币加入sdr,中国金融改革的步伐不断加快。

    “此次人民币加入sdr篮子是对以往金融改革成果的肯定,但并不意味着未来改革之路会有所停滞。”沈建光认为,实际上,人民币开启国际储备体系之路更加需要加速改革。

    今年7月,央行宣布境外央行、国际金融组织、主权财富基金可以运用人民币投资银行间市场。8月中,央行调整人民币汇率中间价,推动人民币汇率形成机制更加市场化。10月,央行对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限,标志着利率市场化改革基本完成最后一跃。

    “加入sdr本身是人民币国际化的重要里程碑,也是促进开放、金融改革和整体经济改革的催化剂,在努力的过程中,一些改革已经加快步伐。”汪涛坦言,加入sdr并不意味着中国的资本账户立刻打开,金融改革也不是一步到位,而是一个新的起点,未来几年这些方面的改革还将继续展开。

    野村中国首席经济学家赵扬认为,人民币加入sdr的一个最重要的影响就是推动中国深化资本账户开放和金融改革,预计未来五年,有望看到中国初步达成资本账户开放和实现人民币可自由兑换。“在其他金融改革方面,可能会看到政府在进一步拓展债券市场的深度上做更多努力。”

    沈建光则指出,金融改革方面可以做的包括进一步完善货币政策框架、推动资本项目可兑换、完善人民币汇率形成机制等。与此同时,国内相关配套改革也必不可少,如国企改革、简政放权等。

    “熊猫债”加速发展

    随着人民币纳入sdr,收益率仍高达3%左右的在岸债券市场无疑对海外投资者极具吸引力。

    “短期内,预计资金流入会逐渐发生,因为不同央行的外汇储备情况不同,而且大部分金融机构在qfii、rqfii以及银行间债券市场方面还有额度限制。”野村东北亚地区利率策略师梁守纶称,长期来看,人民币加入sdr只是一个起点,相信未来海外投资者进入在岸债券市场将更容易。

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