借壳武汉中商 居然之家转型新零售能走多远?

    家居行业紧缩，大跨步开店引质疑

    即便登陆资本市场，居然新零售也还是要面临行业内的多重考验。

    近几年，受房地产调控影响，家居行业的发展也呈现紧缩状态。中商产业研究院发布的数据显示，截止2017年底，中国家具行业有6000家企业，亏损企业608家，比上年同期增加108家，亏损面为10.13%。到2018上半年，全国家具制造业企业数量增长到6217家，其中亏损958家，亏损面增至15.4%，亏损总额达20.6亿元。

    在行业发展呈现紧缩状态的背景下，居然新零售却逆势而行，开始大跨步的开店步伐。居然之家官方最新公布的年度经营数据显示，2018年，居然之家开办分店80家，累计开店数量达到303家，市场销售额突破750亿元，同比增长23%。新签约门店166家，累计签约门店达531家，2018年成为居然之家历史上开业和签约分店数量最多的一年。

    激增的门店数量必然需要大量资金的支持。蓝鲸产经记者注意到，居然新零售股东居然控股的债务在2017年呈现激增状态。居然控股2018年公开发行公司债券(第二期)募集说明书显示，2015年，居然控股首次通过银行贷款的方式融资，截至2017年末该公司总债务为95.01亿元，较2016年末增长85.87%。

    此前，居然控股相关债券(17居然01)公告显示，2017年1月1日至2017年12月31日，公司累计新增借款为43.8亿元，占2016年末净资产的比例为43.18%。其中，累计新增银行贷款约36亿元，截至2017年末银行贷款余额约55亿元。

    债务增长之外，居然控股还深陷诉讼案件的漩涡。蓝鲸产经记者查阅企查查信息发现，居然控股在2018年就有相关诉讼23起，几乎平均每月都会发生一起诉讼案件。香颂资本执行董事沈萌告诉蓝鲸产经记者，控股股东的诉讼案件是否会影响到居然新零售，还是要看具体案件是否涉及到连带责任，若无连带责任则没有过多影响，但诉讼案过多可能会导致公司被问询。

    值得一提的是，行业收紧、债务增长，居然之家的业绩却一路飙升，甚至超过早已登陆资本市场的老对手红星美凯龙。蓝鲸产经记者查阅两家公司的业绩发现，近年来居然之家的营收已是红星美凯龙的5~6倍。2015年至2017年，红星美凯龙营收分别为87.56亿元、92.82亿元和109.60亿元;居然新零售营业收入分别为396.00亿元、489.00亿元和608.00亿元。

    中国家居建材装饰协会秘书长胡中信在接受蓝鲸产经记者采访时表示，在家居行业中，居然之家与红星美凯龙都是龙头企业，占据了大部分市场份额，其他企业无法与其抗衡。在北京市场，居然之家市场份额要高于红星美凯龙;但在其他区域，后者则更有优势。

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