帝欧家居半年报业绩亮眼股价下跌 卫浴霸业未成？

    帝欧家居秉承“做大、做强、更要做久”的发展理念，一直保持着稳健专一的经营风格。帝欧家居作为亚克力卫浴领域行业的龙头企业，国内高端卫浴品牌“帝王”是其卫浴业务板块的主打品牌。自2018年帝欧家居并购欧神诺后，公司卫浴业务便借助“欧神诺”瓷砖品牌近20年来已深耕的自营工程服务团队先发优势和完整供应链管理体系的成功经验，在报告期内积极开拓卫浴直营工程业务，目前已与包括碧桂园、雅居乐、龙湖等大型房地产开发商客户建立合作。

    在建筑陶瓷业务方面，欧神诺凭借多年来积累的优质服务能力和完善服务体系等丰富经验，与碧桂园、万科、恒大、雅居乐、荣盛、富力、旭辉、华润置地、敏捷、海伦堡、合正、华侨城、景瑞、电建、鸿通等大中型房地产开发商客户构建了合作关系，以进一步巩固公司工装业务快速发展的势头。

    同时，欧神诺采用多元化渠道布局与深耕，加速网点覆盖、实行通路与服务下沉：通过“全面布网”细分县级空白点、推动一、二线城市加快“城市加盟合伙商、智慧社区服务店”深度布局。截至2019年6月30日，欧神诺陶瓷经销商逾800家，终端门店逾2400个。

    目前，帝欧家居的卫浴业务与建筑陶瓷业务布局海内外，但主要市场仍在华东、华南与华中地区，市场营收额占总营收的比重分别为36.45%、22.90%、19.54%，较上年同期同比增长36.42%、18.22%、51.37%。国内其他地区的市场营收总额占比为20.64%。相较而言，国外市场营收不及国内，实现营收1150.62万元，占比0.46%，同比减少8.42%。

    帝欧家居业务销售收入的快速增长也导致了公司销售费用的增加。2019年上半年，公司销售费用为4.20亿元，同比增长了44.77%。销售费用主要是物流费用和工程服务费用大幅增加所致。在报告期内，物流费用1.60亿元，同比增长51.35%。工程服务费1.57亿元，同比增长71.58%。

    自2018年帝欧家居并购了欧神诺，逐步深化协同卫浴业务与建筑陶瓷业务，效果显著。公司2018年营收同比增长707.31%，归母净利润同比增长598.10%。曾经的帝王洁具如今协同欧神诺助力公司业绩增长，能否弯道超车谋取市场霸业，我们拭目以待。

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