多地水泥企业调价， “银十”值得期待？

    供给端的另一个影响因素是，错峰生产仍然保持了比较良好的执行情况。天风证券在研报中指出，2022年水泥行业错峰生产力度更大，部分省区进入10月份仍将进行错峰生产。记者梳理发现，福建计划10月份继续错峰停窑10天，四川、重庆10月新增错峰停窑计划15天。广西计划四季度停窑35天，其中9月26起刚性错峰15天。

    而多个地区水泥企业的调价函中也提及错峰生产影响，原材料持续涨价，企业生产成本增加。环保政策加严，环保投入增加等。

    从需求端来看，多家研究机构指出，今年下半年，国务院、央行、发改委等国家部门多次强调要“尽快形成实物工作量”，基建落地进程加快，进而对建材形成实际的需求。国庆长假后，多区域基建项目进入年底赶工，水泥库存压力有望缓解。

    此外，地产销售再现季节性高点。中银证券指出，九月中下旬，受前期持续释放的因城施策刺激销售政策等因素影响，30城地产销售数据快速恢复至单日60万方以上。若地产销售节奏恢复提速，则地产链有望整体恢复，对于水泥复价上调起到支撑作用。

    “银十”值得期待

    今年上半年，国内水泥企业的经营均面临较大挑战。21世纪经济报道记者从25家a股水泥上市公司的中报发现，2022年上半年，行业中营收出现下滑的企业近7成，平均变动幅度超过23%，归属净利润同比下降的企业数量达到22家。

    “金九”虽然来迟，但是市场声音对“银十”仍然表示出一定的期待。

    “金九银十的水泥旺季行情有望持续，带动水泥板块业绩恢复。”中银证券指出，目前多支水泥股估值处于历史最低位臵，向下空间较小，向上恢复空间动能受基建实物工作量落地、施工的季节性高点以及销售恢复后的“开工先于竣工”三方面带动，性价比较高。

    天风证券认为，9月水泥价格已经进入上行通道，预计吨毛利环比将会好转，南方地区价格弹性更高，判断下半年基建实物工作量有望加快形成，将支撑水泥销量同比逐步转正。

    面对水泥板块的压力，行业内的企业逐步调整经营规模，估值继续向头部集中。今年上半年，在经营现金流整体下降的同时，水泥企业的财务费用也整体下降。

    从行业龙头表现来看，目前或是调整策略的最好时机。作为排放量最大的行业之一，在双碳背景下，产能利用率高或者排放量低的企业在竞争上会有更大优势。

    6月初，天山股份（000877.sz）发布2021年度esg相关报告。报告称，企业通过实施技改、持续较低污染物排放和能耗指标，全年共节电142100兆瓦时，节约标煤5.07万吨。二氧化硫排放总量为6516.6吨，较同期下降20.9%。工业颗粒物排放总量为10151.1吨，较同期下降42.4%。

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