行业观察｜“保交楼”政策频发，将对家居建材行业产生积极影响

    中邮证券关于蒙娜丽莎的研报显示，11月以来，支持房企融资的信贷、债券、股权“三箭齐发”，“保交楼”项目资金获保障，短期内房地产竣工端修复确定性逐渐增强。瓷砖属于典型的竣工端消费建材，其需求将有望率先回暖。而蒙娜丽莎是工程与经销全渠道发展的瓷砖龙头企业，工程业务受益于“保交楼”竣工端瓷砖需求回暖。经销业务逆势快速发展，品牌、服务优势凸显。公司前期计提减值损失充分，提前释放风险，轻装上阵。叠加成本压力缓解，业绩有望彰显高弹性。同时，中小企业陆续退出市场，行业格局优化进程加速，公司市占率提升空间广阔。

    东北证券关于东方雨虹的研报显示，随着“地产16条”政策的出台，地产有望从“保交楼”所代表的竣工端向开工以及销售逐步温和复苏。持续大幅下行可能性较小。未来估值有望进入修复阶段。在原材料端，目前核心原材料沥青价格已经见顶并且呈现下行趋势，且东方雨虹新一轮调价已经逐步落实到位，预计未来净利率有望处于上升通道。

    国泰君安关于三棵树的研报显示，地产行业迎来政策拐点，公司2022年销售结构调整家装涂料占比上升。竣工韧性相对较强，保交付需求需逐步释放。2022年公司在涂料营收端同比环比均体现一定的韧性，受益于竣工端韧性相对较强。伴随保交付政策逐步落地改善，竣工端相对稳定的市场环境有望延续。

    业内认为，房地产政策落地给家居企业带来利好，行业整体改善将循序推进。东鹏控股提到，在家居建材行业，一些企业为了生存会以较低的价格出售产品，叠加陶企纷纷抢夺优质的国企央企和优质民企地产客户资源，房地产企业的强势地位和对建材企业成本的充分理解，造成了工程端出现低价抢单的情况，所以综合影响下，抢到了“保交楼”项目的企业，通常也是以较低的利润率中标。整体上看，“保交楼”项目会使企业的收入端上升，但项目的利润贡献则相对有限。伟星新材方面称，要反映到公司零售业务会有一个时间差，现阶段，这些政策对于建筑工程业务的影响相对更明显一点。

    中国建材流通协会会长秦占学认为，房地产政策落地叠加进一步优化落实疫情防空措施，家居上市企业未来净利润或会变化，估值或进入回升阶段，但不是即刻就能看到，需要一个循序渐进的过程。而行业整体正在向好，“这种叠加确实为建材家居行业带来了一片光明。”

    秦占学同时表示，房地产政策的落地对建材行业是中短期利好，对家居行业是长期利好。而进一步优化落实疫情防控措施对家居行业和建材行业都是长期利好，存量房装修再启动，装修刚需将持续释放。他表示，面对当前情况，首先要建立起信心，同时企业要尽快策划行动起来，在产品结构、高质量发展等领域，在绿色、环保、康养等方面下功夫，迎接“春天的到来”。

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