中国房地产报记者统计了56家上市建材家居企业经营业绩和分析

    海螺水泥凭借成本控制与产能优化成为行业“盈利王”，2025年归属母公司净利润达81.13亿元，同比增长5.42%，扭转2024年归属母公司净利润下滑的局面。核心原因在于，2025年公司持续出清低效产能，通过集中采购、技术改造与燃料优化实现系统性降本，叠加高端高毛利水泥产品占比提升、海外高盈利业务增量释放，多重优势对冲国内营业收入下滑压力，实现主业经营盈利稳步增长。

    紧随其后的是欧派家居、科达制造、老板电器、马可波罗、三棵树，同样依托主业经营实现盈利，2025年归属母公司净利润分别为19.97亿元、13.09亿元、12.56亿元、12.1亿元、7.75亿元。以科达制造为例，2025年营业收入173.9亿元，同比增长38.01%。归属母公司净利润13.09亿元，同比增长30.07%，核心受益于陶瓷机械海外订单爆发，海外营业收入占比超60%，全球化布局成效显著。

    在一众依赖主业盈利的建材家居企业中，美凯龙成为行业亏损最严重的企业。2025年归属母公司净利润亏损237.22亿元，同比暴跌695.12%，创下行业亏损纪录。美凯龙管理层表示，巨额亏损是家居卖场客流锐减、租金收入下滑、投资性房地产公允价值大幅下降及资产减值计提增加等多重因素叠加导致。其中投资性房地产公允价值变动损失超234亿元，同期营业收入仅65.8亿元，同比下降15.85%。

    整体来看，受美凯龙单笔超237亿元巨额亏损拖累，56家上市建材企业整体净利润合计亏损116亿元。若剔除美凯龙，其余55家企业虽整体实现盈利，但行业仍面临普遍压力，超6成企业净利润同比下滑，近3成企业陷入亏损，平均净利润率持续承压，行业整体盈利修复难度较大。

    高杠杆风险持续出清

    从负债规模来看，行业高杠杆风险主要集中在家居卖场、工程装饰、防水建材等赛道。

    从资产负债率方面来看，56家上市建材家居企业中，负债率较高的是广田集团、三棵树、美凯龙、江河集团、科顺股份，依次为83.47%、75.83%、72.62%、71.79%、67.32%。其中广田集团负债率突破80%，为全行业最高，短期偿债压力居高不下，此类高负债企业深度绑定房地产工程业务，受房企回款滞后、坏账计提增加影响，债务去化难度持续加大，财务风险不断累积。

    一些头部建材及稳健消费类家居企业财务安全垫充足，低杠杆优势凸显，抗周期能力突出。浙江美大、塔牌集团、富森美、好太太、海螺水泥资产负债率处于行业绝对低位，分别仅为9.35%、10.23%、13.15%、16.49%、20.42%，企业债务负担极轻，在行业下行周期中具备极强的风险抵御能力，行业财务“马太效应”持续强化。

    作者:中国房地产网

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