水泥需求渐趋旺 企业暗涌提价潮

    水泥价格超季节性上涨有望延续

    江南时报

    水泥价格已经超季节性上涨

    华东水泥市场是全国的风向标，长三角地区水泥价格从3 月中旬开始稳步上涨，目前江浙沪皖部分地区水泥价格已接近去年4 季度反弹高点。4-5 月份才到上半年旺季，今年1 季度开局较好，价格表现好于过去十年平均水平。如果把十年平均水平等同于季节性变化，目前水泥价格已经超季节性上涨，和需求复苏年景波动幅度相当。全国其他主要区域价格也与华东趋势一致，全国均价已现上涨趋势，华北、西北等区域出现明显上涨。

    水泥价格上涨态势有望延续

    虽然确认了目前水泥价格属于超季节性上涨，但是另外一个问题更重要，即这种上涨态势到底是短期的波动还是具备可持续性。我们认为水泥市场目前的上涨态势有望延续。首先不同于2012 年4 季度反弹的“量缩价跌”，目前水泥行业表现为“量价齐升”，这种上涨的基础是有量的支撑，只要能继续放量，价格上涨将延续。而3 月份正是由淡季步入旺季的过渡时段，之后4-5 月份是上半年的旺季，需求将继续环比改善，而目前水泥库存处于中等偏低水平，后续涨价基础具备。

    根据广发证券策略组的观点和我们近期草根调研了解的情况，我们认为水泥需求在2、3 季度有望延续复苏态势。

    二季度有望成为业绩增速由负转正的拐点

    我们在前期报告中一直强调：水泥行业的盈利周期性变化非常显著。从a 股市场来看，水泥行业“趋势投资”的特征也很明显：如果以季度为时间单位衡量，龙头公司盈利和估值、股价基本保持同步变化。

    以海螺水泥为例，自2012 年3 季度盈利增速见底后，4 季度以来出现改善，按照目前量价态势，预计2013 年2 季度将继续改善，并且2 季度有望成为盈利增速由负转正的拐点。

    上调行业评级至“买入”

    我们从年初开始，一直强调2013 年水泥行业的整体观点：行业需求弱复苏，行业仍以结构性机会为主。结构性机会具体体现在——基本面层面，寻找供给改善明显和需求较快增长的区域。股票层面，需要关注估值和基本面匹配情况，在市场预期悲观或者基本面超预期之时可考虑配置。

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