全球经济“全面开花” ,发达经济体复苏步伐加快

    受出口持续强劲的支撑，日本经济连续第5个季度出现增长，创下十年来最长扩张记录。日本的经济增速已经超出预期。日本经济在强劲的全球需求推动下，可望稳步复苏。日本2017年一季度实际国内生产总值(gdp)环比年率上升2.2%，高于1.7%的预估增长，且为连续第5个季度扩张。日本2017年第一季度gdp增速是2016年一季度以来最快的，去年第四季度gdp环比年率修正为增长1.4%。

    主要发达经济体经济增速“全面开花”的格局一举突破了过去美国经济率先复苏的分化格局，这是近期美元指数“跌跌不休”的基本面原因。

    除此之外，市场对欧元区与日本未来货币政策收紧的预期也显著提升了欧元区、日本等经济体国内的利率水平，使得美国与这些国家的国债收益率利差显著收窄，也推动美元指数走软。数据显示，美德10年期国债收益率利差自年初的233个基点的高位降至目前173个基点，日本的10年国债收益率也上升了5个基点。统计表明，美德10年期国债收益率利差是美元指数的同步指标。自今年年初以来，美德10年期国债收益率利差逐步收窄，欧元上涨，美元指数逐步下行。去年11月，特朗普当选美国总统后，市场对特朗普进行减税、基建等财政刺激的预期上升，通胀预期随之上升，美债收益率升至近两年高点，美德10年期国债收益率也升至233个基点（自1997年以来的记录高点），美元指数随之升至近10年的高点103.82。而今年以来美国部分宏观数据，特别是工资数据与核胀数据表现不尽如人意，特朗普财政扩张政策迟迟不能出台，使得市场开始怀疑未来美联储的紧缩步伐可能放缓，市场的通胀预期开始逐步回落，美债收益率也开始回落。而欧洲经济显著复苏也使得欧洲央行等开始纷纷释放可能在未来紧缩货币政策的信号，这促使美德10年期国债收益率利差收窄，欧元开始逐步升值，美元指数下行。目前，美德10年期国债收益率利差已经缩窄至173个基点，而欧元对美元大幅上涨。

    我国经济面临三重利好

    因全球经济全面复苏而导致的美元阶段性走软对于中国来说有三重利好。首先是改善中国外需，对冲国内经济下行压力。二季度中国gdp同比增长6.9%，超出市场预期，外需的改善对中国经济增长的贡献不可忽视。6月进出口增速继续回升，其中按美元计出口同比增长11.3%，进口同比增长17.2%。数据表明内外需均有所改善，尤其是6月中国对主要发达经济体的出口继续保持强劲增长。

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