《彭博新闻》： 嘿, 中国，来看看美日贸易战是如何发展的！

    【 www.FsTaoci.Com 】根据《彭博新闻》12月20日报道，中国可能正在遭受美国总统特朗普挑起的贸易战之苦：大量中国企业正在裁员、减薪和削减资本支出、被征收关税的商品正在降价、中国的出口增长已经放缓。当然，美国消费者和制造商也未幸免于难。中国经济放缓可能只是一个巧合，而贸易战只是略微加剧这种痛苦。

    中国已经在试图为其影子银行系统的信贷增长降温，过去6年，中国经济一直在减速: 经济持续放缓。尽管如此，美国提高关税——以及对对华科技出口和投资施加更温和但却更严格的限制——很可能给中国带来痛苦。

    现在的问题是，美国将要求中国做出怎么样的让步，中国又会同意什么，以便双方尽早结束这场贸易冲突。今年早些时候，美专业人士提出——除非让中国在知识产权问题上做出让步，并解除对美国在华商业活动的限制——就是让中国放松资本管制。以此，将有助于中国采取措施，承担作为世界储备货币的责任。从短期来看，允许投资者将资金自由进出中国市场可能会导致人民币兑美元汇率下跌，但从长期来看，这可能会导致人民币升值，因为全球的资本开始投资中国。这有点像1985年的《广场协议》（plaza accord），当时日本和一些欧洲国家同意让本国货币相对于美元升值。但中国似乎不大可能同意这样一项协议。一些人认为，日本在很久以前的贸易谈判中对美国让步，为日本后来在上世纪90年代的经济崩溃埋下了悲剧的种子。因此中国领导人可能会警惕历史重演。

    这种担心是错误的。《广场协议》几乎可以肯定不会导致日本“失去的十年”。首先，该协议似乎并未阻止日本的出口霸主地位。是的，1985年后日元对美元升值了大约100%。这在当时似乎是件大事，但尽管汇率大幅波动，但日本的贸易顺差在随后的几年里并没有大幅缩水。

    更重要的是，协议签署后，日本经济增长持续加速。20世纪80年代末是日本传奇的繁荣时期。那些认为《广场协议》摧毁了日本经济的人必须相信，《广场协议》不仅没有阻止日本的贸易顺差，也没有减缓日本的增长，反而催生了资产泡沫，这些泡沫的破裂导致日本经济在上世纪90年代陷入停滞。

    彼得·兰德斯(peter landers)在《华尔街日报》撰文提出了这一观点。他们的想法是，由于担心《广场协议》会拖累日本经济，日本央行在上世纪80年代末将利率维持在过低水平，导致地价和股价出现泡沫。日本央行将利率从1985年11月的5%降至1987年3月的2.5%，直到两年后才再次加息。但是这里有几个问题：首先，即便这是真的，也意味着日本的泡沫和崩溃实际上并非是由《广场协议》造成，而是由政策失误造成的。到1987年，应该清楚的是，日元升值并没有导致出口或增长放缓。广场事件发生后，日本央行多年来一直踩着货币加速器，这似乎是一个非强制性的错误，而不是对汇率协议的必要回应。其次，目前还远不清楚低利率是否是金融泡沫的主要原因。

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