4万亿大生意，阿里牵手红星美凯龙，家居行业大变天！

    第二、是否有偿债风险。公司2018有息负债较上年增加43.97亿，同比增长17%。

    但整体经营现金流稳定，每年经营毛利增长较快，有未使用的授信额度近百亿，还有充足的后续融资空间。

    第三、去第四季度利润大幅下降。年报披露，四季度公司营收42.48亿，同比增长31.20%。净利润3.17亿，同比下降74.38%！

    主因是非经常性损益变动和营业成本增加，这属于季节性波动。

    这份回复公告，详细解释了市场的担忧，所有观点都有理有据，不惧交易所问询，给投资者消除了疑惑，也吃下了定心丸。

    红星美凯龙估值偏低

    作为家居零售的龙头，红星美凯龙业绩一直都亮眼：

    2018年年报，公司实现营收142.39亿，同比增长29.93%。实现归属上市公司股东净利润44.77亿，同比增长9.8%！

    2019年一季度，实现营业收入35.3亿，同比增长22.4%，实现归母净利润13.1亿，同比增长11.1%，总体业绩保持稳定。

    要知道，美凯龙2018年营收142亿，净利润45亿，净利润率达到32%。马云的阿里巴巴净利润为17%，雷军小米手机净利润为1%。

    在传统的家居行业，红星美凯龙有不错的净利润，说明生意是个好生意，企业护城河也非常高。

    但目前，红星美凯龙港股pe不到5倍，a股8.1倍，pb也不到1倍，处于历史估值的底部。而此前，美凯龙在上市之初，市盈率一度达到16倍，平均也是10倍以上。

    过去一段时间，市场给予公司比较低的估值，主因有三：

    一、房地产宏观调控。二、传统线下流量被分流。三、行业跑马圈地成了过去时！在这个背景下，市场对美凯龙有业绩增速放缓忧虑和预期。

    不过，此次与阿里的合作，为公司未来业绩的增长，打开一个新的想象空间。随着业绩的回暖，新零售改造的推进，公司估值必然会触底回升！

    一家上市公司，估值到底高还是低，高管和员工最有发言权。2019年1月，美凯龙第一期员工持股计划，获全额认购。5月份的第二期，筹资上限为1.2亿元。

    除了员工持股计划，控股股东、实控人、董监高的增持也已公告披露。多管齐下稳定股价，充分彰显公司言出必行的决心，以及内部对公司业绩增长的信心。

    红星美凯龙的品牌价值，也得到媒体和舆论的一致认可。2019年5月10日，权威机构发布2019中国上市公司品牌价值榜。

    在新锐top50中，美凯龙排名第8。前面是小米、爱奇艺等互联网小巨头，后面有中信建投、拼多多等行业巨擘和后起之秀。

    即使是同行业对比，红星美凯龙也遭低估。公司最大的对手居然新零售，已经确定借壳武汉中商，以363.5亿元估值a股上市！

    该公司承诺，在2019年度、2020年度和2021年度实现的扣非净利润，分别不低于20.6亿、24.16亿、27.94亿。

    而美凯龙去年盈利45亿，而且是行业龙头，营收和利润增速稳定10%以上，现在又牵手阿里巴巴，打开了估值的空间。

    红星美凯龙才400多亿的市值，只能说：真便宜！

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