美国最大床垫零售商的破产重生传奇之路

    2014年9月4日，Mattress Firm继续宣布全资收购总部位于西海岸的知名床垫零售商Sleep Train，总购买价为4.25亿美元。后者拥有大约310家专业床垫零售店，在美国《今日家具》报告中2013财年净销售额为4.71亿美元。

    总裁兼CEO史蒂夫·斯塔格纳表示：“对Sleep Train的收购将使Mattress Firm成为美国第一个跨境、跨海岸的多品牌床垫专业零售商，预计年销售额将接近20亿美元，门店总数将超过2000家。”

    在这一年，Mattress Firm继续突飞猛进。当年财报显示，截至2014年10月28日，其第三季度销售额增长了42.3%，达到4.643亿美元，前三季销售总额则总计增长了33.5%，达到12.1亿，拥有店面总数提升到1986家。

    2015年Mattress Firm销售额达到24亿美元，利润5000万美元。

    虽然在传统业务飞速发展，但MattressFirm仍旧不忘探索新兴零售渠道。2015年7月，MattressFirm宣布与美国最大的家居电商Wayfair合作，意图通过电商渠道为更多的消费者提供当日达和30天内退换货服务。

    Mattress Firm时任首席运营官肯·墨菲(Ken Murphy)表示，“Wayfair是线上家居用品领导者，而Mattress Firm也在不断扩大自己物流体系的范围，让用户的购物体验越来越好。”

    4、老大吞并老二，巅峰之后却又马上跌落!

    到2016年2月，Mattress Firm终于以7.8亿美元的代价，收购了排名第二的床垫零售公司Sleepy’s。收购完成后，Sleepy’s在全国的1050家门店被Mattress Firm收入囊中。

    Sleepy’s创立于1931年，比Mattress Firm整整早了55年，创始人为路易斯·阿克(Louis Acker)。他在纽约布鲁克林开设了第一家商店，并将其发展成为年销售额超过10亿美元，拥有超过1000家商店，并排名第二的美国床垫零售商，并且将其基业延续到了家族第四代人。

    就这样，Mattress Firm不断通过并购交易扩大规模，最终在2016年拥有超过3600家门店，年销售额达到了34亿美元，占有市场份额33.6%，是第二名的三倍多。拥有9500名员工，门店数量超过3600家，吞并了数十家竞争对手，成为美国当之无愧的床垫零售巨头。

    在当年3月，刚刚收购完Sleepy’s，可能是希望光荣隐退或者寻找下一代接班人，Mattress Firm的灵魂人物史蒂夫·斯塔格纳(Steve Stagner)担任执行董事兼董事会主席，而CEO一职则由公司首席运营官肯·墨菲接班。

    然而，快节奏的强势收购虽然快速提高了Mattress Firm的销售业绩，却也大幅降低了公司的整体盈利能力。就在收购Sleepy’s之后仅仅4个月，Mattress Firm在6月便发布了亏损预警，2016年第一财季公司将会出现亏损。

    同时，公司还预计，2016全年亏损将达到每股1.57美元至1.62美元，而去年同期公司还处于盈利状态，每股收益达到了1.82美元。

    5、38亿火线售出，阴谋还是阳谋?

    令人意想不到的是，到了2016年8月，已经出现了亏损苗头但依旧风光无限的Mattress Firm竟然以高价将自己卖给了新东家。

    8月8日，Mattress Firm宣布，与国际商业巨头斯坦霍夫国际(Steinhoff International)达成收购协议，后者将以38亿美元，高达115%的溢价收购Mattress Firm。

    总部位于南非的斯坦霍夫国际是全球知名的投资控股公司，同时也是仅次于宜家的全球第二大家具零售商。斯坦霍夫国际在欧洲、非洲和大洋洲制造、采购和销售家具、日用品和服装，在30个国家/地区运营着40多个品牌。

    收购于9月中旬正式完成，Mattress Firm从纳斯达克退市。这一收购成为斯坦霍夫国际进军美国市场重要一步，并计划建成全球最大的多品牌床垫零售分销网络。

    就在上一个月，斯坦霍夫国际还收购了英国低价零售企业—镑店集团(Poundland)。根据FactSet公司提供的数据显示，2015年中斯坦霍夫国际全年销售额为110亿美元，其中欧洲市场销售额占比超过一半，而法国和英国是公司的主要营收来源。

    然而，众多分析师纷纷表示对本次收购表示惊讶和看不懂。Stifel公司分析师在研究报告中表示，斯坦霍夫国际此次并购交易给出的高估值超出所有人的预料。太阳信托公司分析师更是在研究报告中直接表示，Mattress Firm公司的发展前景不甚乐观，因此斯坦霍夫国际此次给出的超高溢价令人惊讶。

    以超过100%的溢价收购一家开始亏损、前景不太明朗的重资产企业，其行为被广泛猜测。这究竟是斯坦霍夫国际的洗钱行为，还是虚构交易，还是急于布局美国市场?市场上有很多的猜测。

    而随着时间的进展，第二年发生了一件令全球都意想不到的大丑闻，让这笔交易更显得扑朔迷离。阴谋还是阳谋?让我们慢慢向下看。

    收购完成后，史蒂夫·斯塔格纳和肯·墨菲都继续担任原来的职位。

    2016年9月收购刚刚完成，或许为了彰显力量，Mattress Firm马上和美国三届体操世界冠军西蒙娜·拜尔斯(Simone Biles)达成代言合作。

    “作为世界一流的运动员，西蒙娜知道睡眠扮演着至关重要的角色，而不良的睡眠会如何影响她的表现，”肯·墨菲表示，“西蒙娜代表美国梦。她是所有粉丝的绝佳灵感和榜样，我们很高兴她决定加入我们的团队。”

    但令人担心的事情终究发生了，收购的第二年，Mattress Firm开始陷入崩塌。

    6、对簿公堂，和美国两大床垫集团的恩怨情仇

    2017年3月，Mattress Firm与舒达-席梦思集团达成了五年战略合作协议。作为美国最大的床垫制造商，舒达-席梦思将继续通过战略性扩大产能，来支持Mattress Firm的产品需求。

    双方对外宣称将在未来18个月内拿出额外的1亿美元联合营销费用，推出新产品和独家产品，以提高消费者的意识和兴趣。

    5月份，Mattress Firm甚至还在休斯顿万豪酒店举办了盛大的舒达-席梦思定制新品发布会，因为主题是“睡眠科技”，所以还邀请了苹果联合创始人史蒂夫·沃兹尼亚克(Steve Wozniak)一起来为新品揭幕并发表了演讲。

    舒达-席梦思首席执行官Michael Traub表示：“我们非常重视与Mattress Firm的合作伙伴关系，我们认为这将推动进一步的消费者需求并扩大我们在市场上的领先地位。凭借Serta和Beautyrest，我们拥有业内两个最强大的睡眠品牌，我们期待今年春天扩大在Mattress Firm商店中的产品占有率。”

    与此同时，Mattress Firm却与另一美国床垫巨头泰普尔-丝涟国际(Tempur Sealy International, Inc)发生了激烈的矛盾。2017年年底，两者之间的合作结束，没有再续约。由于突然失去最大的零售渠道，泰普尔-丝涟面临严重的销售下滑。

    2018年前6个月，泰普尔-丝涟的销售额马上同比下跌4.6%，至13.2亿美元。8月，泰普尔-丝涟便向Mattress Firm提起诉讼，指控后者“密谋”销售与其床垫非常相似的产品。

    泰普尔在递交的法庭文件中表示，Mattress Firm一直在销售一种名为“Therapedic(斯丽比迪)”的产品，“复制整个Tempur-Pedic品牌和消费者体验的外观和感觉。”

    “Mattress Firm无论是产品还是场景搭配都与Tempur-Pedic非常相似，消费者将不可避免地感到困惑和伤害，”泰普尔的律师在诉讼中表示。“消费者会错误地认为Mattress Firm仍然是Tempur-Pedic产品的授权销售商。”要求佛罗里达州美国地方法院去采取行动阻止其竞争对手出售Therapedic产品。

    这场官司持续到2019年最终得以和解，那是后话，毕竟在同一时间，Mattress Firm正在遭遇更大的危机!

    7、雪上加霜!母公司爆出65亿欧元虚假交易惊天丑闻

    雪上加霜的是，就在Mattress Firm持续亏损，压缩门店，与泰普尔-丝涟陷入纷争的同时，其母公司斯坦霍夫国际在2017年年底突然爆发出财务作假丑闻!

    最终报告显示后者涉及65亿欧元的虚假或非法交易，虚构利润达74亿美元。一时间，其股价暴跌超过85%，市值缩水超过100亿美元。

    斯坦霍夫国际实际上在最近几年一直过度扩张并销售下滑，但却通过违规会计行为夸大公司的收入以及掩饰不当的收入，以及各类违规贷款和逃税行为。

    而这种违规行为其实已经持续了多年，只是直到斯坦霍夫国际首席执行官Markus Jooste突然辞职后才在2017年被揭露出来。在此之前，斯坦霍夫国际一直是1996年以来约翰内斯堡证券交易所中最大的公司之一，更是南非股市上的明星公司。

    南非知名富豪Christo Wiese也因此事被迫辞去斯坦霍夫国际董事长一职。

    受到母公司斯坦霍夫国际的丑闻牵连，Mattress Firm的持续亏损也变得异常敏感和风声鹤唳。Mattress Firm在2016年和2017年持续亏损，为了降低由于多年扩张打造的运营成本高企不下，Mattress Firm开始断臂求生，不断关闭和优化门店。

    Mattress Firm在2017年已经关闭了数百家门店，市场疯传说它已经在考虑破产了。公司当然还在努力，并努力加强其线上业务。除此之外，Mattress Firm还在应对Casper等公司激烈的竞争和大幅折扣战。

    2017年12月22日，Mattress Firm从巴克莱银行取得了一笔高达2.25亿美元的信贷融资。对此，总裁兼首席执行官肯·墨菲表示：“这笔信贷工具提供了独立的流动性和资金来支持我们的战略，并展示了我们的业务实力，资产价值和品牌质量。”

    然而这一切已经无济于事。

    8、侧面战场，新型电商对Mattress Firm的第四重打击

    从2013年开始，Casper、Tuft&Needle和Leesa为代表的的盒装床垫公和各类新型电商开始蓬勃发展，对传统线下零售形成了巨大的冲击。

    2017年10月，Mattress Firm也推出了自己的盒装床垫品牌Tulo，价格在375美元至800美元之间。Mattress Firm意图借由自身传统线下门店的优势，让客户首先在实体店内进行试睡和测试，以便加强对标Casper之类产品的竞争优势。

    Tulo是齐切瓦语中“睡眠”的意思，齐切瓦语是马拉维共和国的官方语言之一，一个位于非洲东南部的人口只有1500万的国家。Mattress Firm表示，这是一个容易记住的好名字。

    Tulo旨在吸引年轻的购物者，可以让顾客在商店中挑选床垫或直接线上下单，然后将它们装在盒子里在2天之内送到消费者家里。Tulo的前身是2015年Mattress Firm推出的纯线上床垫品牌Dream Bed，该产品只能在网上订购。

    彼时，Casper其实也已经与Target Corp进行了合作，通过后者的实体店出售盒装床垫，虽然和Mattress Firm强大的线下实体店相比还不可同日而语，但快速蚕食Mattress Firm的已有份额却是不争的事实。

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